公牛配资光大期货矿钢煤焦类日报12.15

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　　钢材：钢材出口许可制度出台，钢价短期或震荡偏弱

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落10.53万吨至178.78万吨，同比减少39.29万吨；社库环比回落22.43万吨至338.7万吨，同比增加45.28万吨；厂库环比回落1.88万吨至140.8万吨，同比增加11.25万吨；螺纹表需环比回落13.89万吨至203.09万吨，同比减少34.57万吨。螺纹产量继续大幅回落，库存维持较大幅度下降，表需继续回落，供需数据偏强。目前螺纹现实供需表现较强，多地出现规格断档的现象，对价格走势形成较强支撑。中央经济工作会议指出要推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，着力稳定房地产市场，预计后期有关稳投资的政策将发力加码，对市场情绪有一定提振。不过近期钢厂盈利逐步回升，市场预期1月份钢厂复产将会增多，随着淡季到来后期需求将逐步走弱，供需矛盾或将逐步累积，市场情绪总体较为谨慎。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回落5.6万吨至308.71万吨，同比减少11.41万吨；社库环比回落7.37万吨至313.06万吨，同比增加84.05万吨；厂库环比增加4.11万吨至84.03万吨，同比增加4.29万吨。热卷表需环比回落2.89万吨至311.97万吨，同比减少5.02万吨。热卷产量回落，库存略有下降，表需回落，数据表现偏弱。据海关统计，2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1-11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7%。钢材出口维持高位，在一定程度上缓解了热卷供应压力。12月12日，商务部、海关总署发布公告，决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》进行调整，将300个海关商品编号的部分钢铁产品纳入目录。随着流程的规范化和透明化，钢材买单出口可操作空间或越来越小，后期或逐步退出市场。预计短期热卷盘面或震荡偏弱运行为主。

　　铁矿石：需求继续走弱，矿价有所下跌

　　供应端，澳洲发运量止降回升，巴西发运量有所下降，其他国家发运量有所增加。澳洲发运量1967.4万吨，环比增加147万吨。分矿山来看，力拓发运量环比增加137.6万吨至725.6万吨，BHP发运量环比减少40万吨至566.9万吨，FMG发运量环比增加24.9万吨至423.8万吨，VALE发运量环比减少168.2万吨至478.1万吨。中国47港口到港量2569.2万吨，环比减少214.8万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，库存有所累库。

　　需求端，年检增多，新增13座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修主要发生在新疆、河北、河南、东北、天津安徽等多个地区。铁水产量环比下降3.1万吨至229.2万吨。高炉开工率、产能利用率分别环比下降1.53%和1.16%，钢厂盈利率小幅下降0.43%。

　　库存端，47个港口进口铁矿库存为16111.47万吨，环比增加120.36万吨，钢厂库存环比下降150万吨至8834万吨。

　　当前来看，铁矿石基本面继续走弱，尤其是需求的降幅略超预期，港口库存持续累库至较高位置。预计矿价呈现震荡整理走势。

　　双焦：焦炭第二轮提降落地，宏观或提振市场预期

　　焦炭方面，焦炭第二轮提降50-55元/吨落地，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格跌50-55元/吨，日照准一级冶金焦下跌10元/吨，期货价格下跌，焦炭2601合约跌110元/吨。供应方面，焦煤原料现货价格回落，焦炭第二轮提降落地后焦企生产利润反而小幅扩大，目前生产盈利40元/吨左右，受到环保政策影响，焦化企业生产有所回落，独立焦企日均产量减少0.55万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.01万吨/日。需求方面，终端需求依然延续弱势，螺纹表需环比回落13.89万吨至203.09万吨，同比减少34.57万吨；钢厂高炉产能利用率回落，247家钢厂高炉产能利用率回落1.16%，铁水产量减少3.1万吨/日至229.2万吨/日，对于焦炭的需求环比走弱。库存方面，本周230家独立焦企库存累库4.57万吨，钢厂焦炭库存累库11.73万吨，焦炭港口库存去库0.1万吨，焦炭总库存累库20.81万吨。综合来看，焦煤供应端宽松预期带动双焦期现价格回落，焦炭第二轮提降50-55元/吨落地，焦化企业生产利润依然尚可，焦企开工受环保政策影响略有回落，终端高炉产能利用率回落，对于焦炭的需求有所减弱，焦炭期货价格下跌大幅领先现货，中央经济工作会议再提反内卷，宏观或对市场情绪有所提振，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格回落，蒙5#原煤价格跌58元/吨，蒙3精煤价格跌40元/吨，焦煤2605期货价格下跌123.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回落，523家样本煤矿原煤产量减少0.63万吨，精煤产量减少0.37万吨至75万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量高位运行，蒙煤进口维持高位。需求方面，终端需求延续弱势运行，由于焦煤价格同步下跌，第二轮焦炭提降落地焦化企业生产利润依然尚可，受环保因素影响焦化企业生产开工率回落，独立焦化以及钢厂焦化开工负荷均有所回落，对于焦煤的需求整体有所减弱。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加0.76万吨，精煤库存增加8.3万吨，独立焦企焦煤库存增加25.9万吨，钢厂焦煤库存减少3.62万吨，港口焦煤库存增加11万吨，焦煤总库存增加35.48万吨。综合来看，焦煤矿山产能利用率小幅回落，焦煤供应小幅减少，焦炭第二轮提降后焦企生产利润尚可，不过部分焦企受到环保等影响短期停产，对于焦煤需求小幅回落，双焦期货价格大幅回落，现货价格相对坚挺一些，中央经济工作会议再提反内卷，宏观政策或对市场情绪有所提振，预计短期盘面呈现宽幅震荡偏强运行态势。

　　废钢：终端需求弱势延续，宏观政策有回暖预期

　　本周废钢价格各地下跌为主；全国废钢价格指数下跌19.8元/吨至2174.4元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量53.25万吨，环比增加5.65万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回升。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.57万吨至51.1万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.52万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.12万吨；49家电炉厂产能利用率回升1.4%、89家短流程钢厂产能利用率回升1.1%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电盈利扩大，平电利润亏损40元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加20.3万吨至296万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加9.3万吨至136万吨。

　　综合来看，终端需求延续弱势，螺纹表需环比回落13.89万吨至203.09万吨，同比减少34.57万吨，铁水产量减少3.1万吨/日至229.2万吨/日，高炉对于废钢需求回落；短流程企业生产利润继续好转，中央经济工作会议再提促经济政策，或对市场情绪有所刺激，预计短期废钢价格震荡偏强运行。

　　铁合金：情绪偏弱，供应减量

　　锰硅：本周黑色板块整体走势偏弱，合金期价相对坚挺，锰硅期价重心小幅下移。消息面，主流钢招价格敲定，河北某大型钢厂12月硅锰采购价定标5770元/吨，环比下降50元/吨，采购量采购14700吨，环比下降1300吨，主流钢招定价公布后，其余钢招陆续进行中，钢厂按需采购，但终端用锰数量短期看难有明显提振。供应端，由于当前锰硅生产成本居高不下，各主产区有不同程度亏损，减停产意愿增加，锰硅周产量连续5周环比下降，本周环比基本持平，约18.9万吨。库存端，由于需求端表现仍相对偏弱，锰硅生产企业库存在逐渐累积，63家锰硅样本企业库存累计值持续刷新近年来新高，截止12月12日当周，63家样本企业库存累计值38.2万吨，同比增加约18万吨。综合来看，当前市场情绪偏弱，成本端有支撑，但上行需要更多驱动，预计短期锰硅期价震荡运行为主，关注主产区产量变化。

　　硅铁：本周硅铁期价走势同样偏弱。消息面来看，主流钢招价格敲定，河北某大型钢厂12月75B硅铁采购价为5660元/吨，月环比下跌20元/吨，采购量2750吨，环比增加34吨。供需层面来看，11月电价结算后，部分产区硅铁生产亏损较为严重，有减停产意愿企业数量明显增加，部分企业表示将在完成现有订单后停产，近日内蒙地区某工厂已经停产2*40500硅铁矿热炉，影响日产240吨，复产时间待定。宁夏中卫某硅铁厂计划近日停4台硅铁炉，预计减产日产约350吨，依据钢联数据，截止12月12日当周，硅铁周产量为10.63万吨，周环比下降2.3%，预计后续仍将继续下降。库存端，生产企业库存仍位于近年来同期最高值，截止12月12日当周，60家硅铁样本企业库存约7.78万吨，周环比增加0.52万吨。综合来看，当前成本高位，供应减量，对价格有一定支撑，然而整体供需格局仍显宽松，且情绪有待提振，预计短期硅铁期价震荡运行为主，关注主产区产量变化。

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